《广场协议》是什么？日本经济为什么会进入失落的20年？

《广场协议》（Plaza Accord）是1985年9月22日美国、日本、英国、法国和联邦德国的财政部长和央行行长在美国纽约广场饭店会晤后签署的协议。其目的在于联合干预外汇市场，这让美元有秩序地下调对日元、马克等主要货币汇率，以处理美国巨额贸易赤字，但是这也导致日元大幅升值，日本更是从战后快速经济增长中掉队，乃至跌入衰退期，这也让日元在1990年代中期经历了大幅、快速贬值，这直接戳破日本的经济泡沫。正是日本自己错误的财经政策导致经济进入失落的20年。

我们需要注意的是《广场协议》并非针对日本一家，当时签署的除了美国，还有法国、英国和联邦德国。其主要目的是解决美元对当时主要贸易伙伴的货币高估和美国贸易的巨大逆差。协议签署的大背景是，1979年美国高达13%的通胀率，1980~1982年美国更是连续2次陷入衰退。沃尔克走马上任美联储主席后启动加息计划，试图强抑美国通胀，但是利率提升也加剧了汇率上扬，让逆差问题更加雪上加霜。

里根政府为了解决困境，提出推动他国货币升值和金融自由化，推动他国开放市场，增加进口美国商品。《广场协议》签订后，1985~1987年日元兑美元飙升超过50%，但当时日元估值并未脱离基本面。但当时西德马克也升值40%，而联邦德国的经济却很稳健。最终的问题在于日本政府错误的财政和货币政策。

1985年起，日本央行将基准利率从5%将至2.5%，大量货币流入股市和楼市，这让两则泡沫越吹越大。1989年日本为了防范过热经济，又将利率从2.5%提升至6%。正发高烧呢，一大盆冷水又劈头浇下，经济不出问题才怪。然而值得我们关注的是，虽然日本经济陷入停滞，但是却抵挡不了日本产品的热销全球，从丰田车到索尼的随身听，无不彰显日本产品的实力和活力。